Памятка стримерам: Wake Up, Disney, Face Facts, неубедительные решения не работают (NYSE:DIS)

Джерод Харрис

Кому: руководителям всех медиа-гигантов.

От: Говард Джей Кляйн — только я, возможно, другие и др.

«Будущее уже не то, что было раньше…» Йог Берра

Результаты The Walt Disney Company (NYSE:DIS) за второй квартал 2023 финансового года служат четкими предупредительными сигналами для всех других медиа-гигантов, остро нуждающихся в тревожном звонке. Вокеизм – это всего лишь симптом гораздо более опасной болезни, поразившей этот сектор. А именно, претензии лидеров СМИ на то, что они лучше знают, чего хочет публика в будущем и сколько она готова заплатить. Они просто не знают, и инвесторы тоже. Некоторые, возможно, начинают это понимать, например, Netflix. В любом случае, Дисней теперь является образцом того, как не продвигаться вперед в крупных СМИ.

Опубликованный на днях отчет The Walt Disney Company (DIS) о прибылях и убытках за второй финансовый квартал 2023 года, если не считать тяжело дышащих помпонов, на самом деле не является событием. Было сделано множество наблюдений за хрустальным шаром, направленных на оценку того, в какой степени доходы выросли, соответствуют ли нынешнему хаосу или были сведены к минимуму в результате снижения цен в будущем. Учитывая сегодняшнюю ситуацию на рынке, можно ожидать, что недальновидные и резкие резкие скачки новостных потоков вверх или вниз сохранятся. Это значит пшик.

Итак, теперь, глядя на факты, это большая чушь. Генеральный директор Роберт Айгер ничего не доказал до своего ухода на пенсию и, очевидно, после своего воскрешения продемонстрировал свою склонность искать убежища в том же старом, в том же старом.

Мы видели, как акции выросли на несколько долларов после глобального открытия «Стражей Галактики» за 289 миллионов долларов, яркого пятна в стареющей вселенной Marvel. Добавьте к этому, что у Айгера были достаточно хорошие новости о тематических парках, прогрессе в сокращении расходов и сосредоточении внимания на продолжении сокращения долговой крепости, похожей на Гибралтар, в 45 миллиардов долларов. Зевать.

Google

Вверху: растущие признаки того, что акции Disney могут быть сильно переоценены.

С момента объявления о прибылях и убытках акции Disney упали почти на 9%. Со временем он восстановится, а затем снова танкует. Это главным образом потому, что, по нашему мнению, г-н Рынок знает, что Айгер и его приспешники до сих пор этого не понимают. Мы считаем, что его мультипликатор — в лучшем случае — делает его «справедливой стоимостью» примерно 77 долларов за акцию. Владельцам приходится осознавать, что славные дни ослепления Диснея давно прошли, когда они торговались по цене выше 200 долларов. С тех пор сформировался новый мир, и они явно используют средства старого мира для решения предстоящих проблем. Есть время выращивать траву, время ухаживать за ней и время косить ее. И самое время принять гербицид и спрей.

Если мы действительно увидим реальный прогресс в этом направлении, основные радостные разговоры, которые мы получаем от всех «нас воодушевляют…», останутся бессмысленной корпоративной мантрой. Независимо от цифр, впереди нас ждет резкое мини-движение акций. То есть до тех пор, пока кто-то не сможет доказать, что в чистой реальности сегодняшнего дня на самом деле это скрытая акция стоимостью 72 доллара, принимая худший сценарий, кратный вашему выбору, который отражает, как механизмы сегодняшнего мира средств массовой информации взаимодействуют с тем, где находится потребитель. направился к стримингу.

Google

Вверху: во вселенной аналитиков до сих пор имеется множество вертушек с помпонами. Целевая цена в некоторой степени достижима, но, ИМХО, она также уязвима к резкому падению.

Чего будет не хватать, независимо от того, что показывают цифры, так это осознания того, что основной структурный поворот в бизнес-модели Disney — это единственное место, где мы видим значительный потенциал роста после возможного глубокого погружения. В противном случае мы снова топчемся на месте.

Наиболее вероятный сценарий может звучать так:

Продолжающиеся уверенные результаты и успехи в тематических парках. Причина здесь не столько в появлении этого нового аттракциона или адаптации поп-культуры, сколько в неизменной реальности, которая с первого дня двигала бизнес парков Диснея:

Вы выбираете макрокатастрофу — рецессию, депрессию, инфляцию, рост цен, безработицу. Ни один из них никогда не доказывал, что это станет огромным препятствием на пути к этой непреходящей истине:

Если не считать атомной войны, не существует единого барьера для инстинктивной потребности родителей тратить все, что нужно, жить с ограниченным бюджетом, даже какое-то время граничить с нищетой, чтобы их дети хотя бы раз в жизни посетили Диснейленд. Парк.